Разумеется, Федрезерв никогда не принимает судьбоносных решений, опираясь лишь на один ежемесячный релиз. Да, данные за апрель и май были пересмотрены вниз на 74 тысячи рабочих мест, но в среднем с начала года экономика США создавала по 92 тысячи новых позиций. Это заметный позитивный сдвиг по сравнению со вторым полугодием 2025 года, когда ежемесячный показатель уходил в минус на 8 тысяч, что и стало триггером для запуска цикла снижения ставок.
Очевидно, что июньские цифры не дают зеленого света на ужесточение ДКП. Тем не менее, позитивная динамика инфляции в первом полугодии дает ФРС карт-бланш на то, о чем постоянно твердит Кевин Уорш: сместить фокус исключительно на борьбу с ростом цен. Как отметила президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, потребительские цены будут постепенно замедляться. Эффекты от тарифных войн и ближневосточного конфликта носят временный характер, а сама монетарная политика по-прежнему остается сдерживающей.
Это в точности тот сценарий, который я описывал по итогам первой пресс-конференции Кевина Уорша в ранге главы ФРС. Центробанк не собирается снижать ставки, рынки же, как всегда, забежали вперед паровоза. Жесткая риторика нужна новому председателю для формирования консенсуса внутри FOMC, и заявления из Белого дома лишь подтверждают эту теорию.
Дональд Трамп уже открыто заявляет, что Уоршу противостоит «враждебный Комитет», который саботирует необходимые снижения ставок. Его главный экономический советник Кевин Хассет и вовсе полагает, что члены FOMC могут проголосовать за повышение ставки по федеральным фондам исключительно из вредности, чтобы насолить президенту. Белому дому явно нужен новый «козел отпущения»: если раньше эта роль отводилась Джерому Пауэллу, то теперь под удар попала вся команда регулятора.
Как бы то ни было, аппетиты срочного рынка к жесткой монетарной политике тают на глазах, что закономерно бьет по курсу американской валюты. Дополнительным фактором давления на доллар может стать стабилизация глобальной геополитической обстановки. Именно тарифные угрозы Трампа и эскалация на Ближнем Востоке ранее подпитывали спрос на гринбек как на актив-убежище. Охлаждение этих конфликтов станет мощным катализатором для нового витка роста евро.
