ФИНАНСОВЫЙ ОБОЗРЕВАТЕЛЬ Мир финансов Уолл-стрит снова находится в сложной ситуации, но на этот дело не в инфляции. Вместо этого инвесторы в акции, как крупные, так и мелкие, охвачены страхом замедления экономического роста в США
Периоды движения S&P 500 более чем на 1% в день. Источник: Bloomberg
В фондовом рынке обнаружился разрыв, и за последние две недели ситуация приняла мрачный и нестабильный оборот. Индекс S&P 500 потерял все, что «нажил» с момента избрания Дональда Трампа президентом. Между тем насыщенный технологическими компаниями индекс Nasdaq 100 в пятницу ненадолго ушел в коррекцию после снижения более чем на 10% за 17 дней. Инвесторы избавляются от акций-победителей, которые задавали темп растущему фондовому рынку в течение последних двух лет.
Инфляция остается устойчивой, безработица растет на фоне усилий администрации Трампа по сокращению федерального фонда заработной платы, а рост сбавляет темпы, поэтому экономисты и стратеги предупреждают об угрозе того, чего трейдеры боятся больше всего: стагфляции.
«Фондовый рынок очень запутался в отношении тарифных планов Трампа», — считает Джереми Сигел, профессор финансов Пенсильванского университета, известный, помимо прочего, тем, что назвал технологические акции «ставкой для простаков» в марте 2000 года, когда пузырь доткомов достиг пика. «Все ли это просто тактика переговоров? Мы пока не знаем. Я вижу еще большую коррекцию после чрезмерного оптимизма».
Инвесторы готовятся к неопределенности
Инвесторы находятся на перепутье, не зная, в каком направлении двигаться. Это наиболее остро проявляется в отношении тарифов Трампа и риска торговой войны, что вызвало резкие колебания акций. S&P 500 только что показал движение более чем на 1% в любом направлении в течение шести сессий подряд, чего не происходило с ноября 2020 года, когда Трамп оспаривал результаты выборов.
Ситуацию осложняет то, что мега-технологические акции, которые так долго служили убежищем и росли невзирая на проблемы, теперь возглавляют распродажу. Nvidia Corp. потеряла почти $1 трлн рыночной стоимости за два месяца и обновила минимум с сентября 2024 года, прежде чем покупатели на спаде вмешались и немного приподняли ее. А индекс Bloomberg Magnificent Seven для технологических акций упал более чем на 12% всего за три недели.
«Это невероятно сложный рынок», — отмечает Томас Торнтон, основатель Hedge Fund Telemetry, который держит самый высокий уровень наличных средств. «Люди все еще слишком стремятся покупать. Хорошее дно — это когда люди не могут выйти достаточно быстро, и никто не хочет покупать».
От начинающих розничных трейдеров до профессионалов хедж-фондов, никто не знает, какова будет окончательная стоимость масштабной политики Трампа. Его планы по стимулированию роста включали налоговые льготы, дерегулирование и энергетическое доминирование. Тарифы должны были вернуть производство в США и создать рабочие места. Но пока мало доказательств, что это сработает. Только на этой неделе Трамп предупредил, что американцы могут почувствовать «небольшое беспокойство» от торговых войн с Канадой, Мексикой и Китаем. Он не сказал ни слова о том, когда они увидят выгоды от его тарифных сражений.
Частные инвесторы ждут снижения цен
Все это напугало рядовых инвесторов. Впервые с 2022 года большинство индивидуальных инвесторов говорят, что ожидают снижения цен на акции в течение следующих шести месяцев. К таким выводам пришла Американская ассоциация индивидуальных инвесторов. Менее 20% опрошенных ожидают роста цен в течение этого периода.
«Будьте готовы к большему количеству ’взлетов Трампа’ и ’падений Трампа’», — сказал Деннис Дик, руководитель структуры рынков и самостоятельный трейдер в Triple D Trading, который торгует на слухах и заголовках, борясь с алгоритмами, следующими за трендом. «Президент никогда не перестает говорить. Кажется, будто моя голова постоянно вертится».
Бурное начало 2025 года заставляет аналитиков Уолл-стрит пересматривать свои оптимистичные прогнозы для акций в начале года. Средний целевой показатель, предсказанный в опросе двух десятков стратегов, указывал на то, что S&P 500 закончит 2025 год на уровне 6 511.36. Это подразумевает примерно 13% рост от закрытия пятницы для ориентира, который уже снизился примерно на 2% за год.
«Мы знали, что оптимистичная интерпретация начального года администрации Трампа была далека от истины», — сказал Барри Баннистер, главный стратег по акциям в Stifel, Nicolaus & Co., который был одним из немногих стратегов, предсказавших снижение акций в этом году. «Он разрушитель и должен сломать старый порядок, прежде чем установить новый, поэтому мы знали, что будет период смуты».
Внимание сейчас сосредоточено на росте прибыли корпоративной Америки, который должен оправдать высокие цены на акции. Но прогнозы аналитиков для S&P 500 в 2025 году постоянно снижаются с начала года, от ожиданий почти 13% роста в начале января до примерно 10% сейчас.
Решение ФРС внесет ясность
Чиновники Федеральной резервной системы воздерживаются от комментариев перед решением по процентной ставке 19 марта, поэтому трейдеры будут анализировать каждый экономический показатель в ближайшие недели в поисках подсказок о том, что может стать движущей силой следующего шага фондового рынка. Опрос по открытым вакансиям ожидается во вторник, затем отчет об инфляции потребительских цен в среду, затем показатель настроений от Мичиганского университета в пятницу. Каждый должен дать подсказки о том, сколько раз ФРС снизит ставки в 2025 году.
Председатель ФРС Джером Пауэлл в пятницу в своей речи заверил, что экономика остается «в хорошем состоянии», но разочаровывающие показатели намекают на то, что она начинает замедляться больше, чем ожидалось, и заставляют инвесторов бежать от более рискованных активов. Тарифы на сталь и алюминий должны вступить в силу в среду, добавляя еще один нестабильный элемент в уравнение. А Конгресс должен одобрить соглашение о расходах до пятницы или столкнуться с закрытием правительства.
«Риски растут, и мы начинаем сомневаться в потенциальной нестабильности в экономике», — сказала Лори Кальвасина, руководитель стратегии по акциям США в RBC Capital Markets. «Мы находимся в сложной ситуации. И следующие несколько недель имеют решающее значение».
Подготовлено Profinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot – ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Инвесторы играют против доллара на фоне новой порции тарифных угроз со стороны Трампа
