ФИНАНСОВЫЙ ОБОЗРЕВАТЕЛЬ Мир финансов Цены на золото резко выросли на фоне недавних торговых потрясений, заставивших инвесторов искать безопасную гавань, в то время как конкурирующие активы, такие как казначейские облигации США и доллар, упали. JP Morgan ожидает, что к четвертому кварталу 2025 года средняя цена на желтый металл составит 3675 долларов за унцию, а ко второму кварталу 2026 года — 4000 долларов.
В условиях недавних экономических потрясений, которые заставили инвесторов искать надёжные активы, цены на золото резко выросли. В то время как другие активы, такие как казначейские облигации США и доллар, упали в цене, золото стало привлекательным вариантом для инвесторов.
Золотые слитки весом в один килограмм на плавильном заводе ABC Refinery, принадлежащем компании Pallion, в Сиднее, Австралия, в четверг, 17 апреля 2025 года. Брендон Торн | Bloomberg | Getty Images
Это связано с изменениями в торговой политике США при президенте Дональде Трампе. Золото стало надёжным активом, который заполнил образовавшийся вакуум на рынке, как отметил Вивек Дхар, директор по исследованиям горнодобывающей промышленности и энергетических товаров Commonwealth Bank of Australia.
«Из-за того, что доллар США и казначейские облигации теряют свою привлекательность как активы-убежища, спрос на них снижается, а золото становится более востребованным», — добавил Дхар.
Цены на золото достигли новых максимумов и достигли $3500 за унцию во вторник. Многие аналитики прогнозируют дальнейший рост цен.
JP Morgan ожидает, что средняя цена золота составит $3675 за унцию к четвёртому кварталу 2025 года и достигнет $4000 ко второму кварталу 2026 года.
В то же время казначейские облигации США в последние недели распродавались, а доходность 30-летних облигаций достигла максимума с ноября 2023 года в начале этого месяца. Индекс доллара США снижается и ослаб на 8% в этом году, согласно данным LSEG.
Доходность 30-летних казначейских облигаций выросла всего на 2 базисных пункта в этом году, но скачок в течение недели после того, как Трамп объявил о взаимных тарифах, составил более 30 базисных пунктов. Базовая доходность 10-летних облигаций также выросла на 30 базисных пунктов. Спотовые цены на золото выросли на 25% в этом году, согласно данным LSEG.
Хотя доходность долгосрочных казначейских облигаций США снизилась по сравнению с максимумами, достигнутыми в начале этого месяца, а доллар немного укрепился после того, как Трамп отказался от своих комментариев об увольнении председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, репутация американских активов среди инвесторов уже пострадала.
«Хотя это не конец эпохи доллара США, можно сказать, что доверие к США, их экономике и их основным активам, доллару США и казначейским облигациям, снизилось», — заявил рыночный стратег Всемирного золотого совета Джон Рид.
Почему золото стало таким привлекательным?
Традиционная обратная зависимость между доходностью казначейских облигаций и золотом, похоже, изменилась. Обычно, когда доходность выше, слитки становятся менее привлекательными, учитывая более высокую альтернативную стоимость владения золотом, поскольку оно не приносит процентов.
По словам Майкла Райана, преподавателя факультета бухгалтерского учёта, финансов и экономики Университета Вайкато, способность золота хеджировать риски инфляции делает его особенным.
Ожидается, что тарифы приведут к росту инфляции в США, что подразумевает более высокие процентные ставки в будущем, что, в свою очередь, окажет давление на казначейские облигации, сказал Райан.
«Однако золото исторически воспринимается как средство хеджирования от инфляции, что может объяснять предпочтение, отдаваемое ему. Возможно, именно предполагаемые свойства золота как средства хеджирования от инфляции делают его особенным», — добавил он.
Аналитики сообщили CNBC, что ещё одним фактором, который повлиял на изменение взаимосвязи между золотом и казначейскими облигациями, стало снижение доверия к Америке и идее «исключительности США».
«Доверие к американским активам снижается из-за экономической и геополитической неопределённости», — считает Сони Кумари, стратег по сырьевым товарам в ANZ.
Рынки рассматривают тарифную войну Трампа как политический просчёт, а предполагаемая независимость золота от какой-либо денежно-кредитной и фискальной политики повышает его привлекательность.
«В отличие от валют или государственных облигаций, золото не несёт кредитного риска и не привязано к экономической или политической траектории отдельно взятой страны», — сказал Александр Цумпфе, старший трейдер драгоценных металлов в Heraeus.
Это особенно важно в периоды, когда доверие к традиционным финансовым инструментам колеблется.
Ещё больше привлекательности золоту придаёт то, что доллар США теряет свою силу. Более слабый доллар обычно делает товары, оценённые в долларах, включая золото, более привлекательными для держателей других валют.
Диверсификация
Центральные банки стран с развивающейся экономикой, которые вкладывали меньше средств в золото по сравнению с развитыми странами, теперь обращают внимание на этот металл и, вероятно, продолжат его покупать, поскольку они диверсифицируют свои резервные активы, основанные на долларах, как сказал Эли Ли, главный инвестиционный стратег Bank of Singapore.
Недавняя распродажа доллара вызвала дискуссии о глобальной дедолларизации, поставив под сомнение привлекательность американской валюты как мировой резервной валюты.
Золото уже несколько раз предлагалось в качестве альтернативы основной резервной валюте.
Государства осознали, что золото может стать потенциальным инструментом для защиты от блокировки валютных резервов США в случае несогласия с политикой этой страны, — отметил Дхар из CBA.
Хотя распродажа доллара положительно сказалась на стоимости золота, сложно представить будущее, в котором американская валюта перестанет быть основной, учитывая затраты на транспортировку и хранение золота, а также отсутствие у него доходности.
Хотя статус казначейских облигаций США как надёжного актива был переоценён, их всё ещё сложно заменить, поскольку это самый ликвидный рынок в мире, как отметил управляющий портфелем Franklin Income Investors Тодд Брайтон.
По его словам, замена казначейских облигаций США в качестве безопасного актива не произойдёт в ближайшее время, поскольку мы движемся к более многополярному миру.
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам CNBC
MarketSnapshot – ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Золото впервые достигло $3500 на фоне нападок Дональда Трампа на Джея Пауэлла, потрясших рынки
Золото взлетело выше $3200 на фоне растущих экономических страхов
ANZ повышает прогноз цены на золото на конец года до $3600 за унцию
Goldman поднимает вопрос о золоте по цене 4000 долларов, поскольку спрос на безопасные активы растёт
